美债市场流动性告急，中东冲突与政策不确定性引发波动

全球规模达30万亿美元的美债美国国债市场近期显现紧张迹象，中东局势动荡导致债券价格剧烈波动。市场尽管交易尚保持顺畅，流动但市场便利性大幅下降。性告性引

伊朗冲突引发近年最大波动，急中国债收益率频繁震荡，东冲动投资者重新评估油价上升对通胀和美联储利率的突政影响。两年期国债收益率本月上涨0.62个百分点至4%，确定创2022年9月以来最大涨幅，发波同时同期限国债拍卖反响不佳。美债

分析师指出，市场投资者观望态度明显，流动利率及宏观产品流动性显著恶化。性告性引摩根大通同样观察到市场深度大幅下降，急中幅度接近特朗普宣布“解放日”关税政策后水平。东冲动

市场深度下降被视为对外部冲击的自然反应，历史上通常是短期现象。现货市场流动性较冲突前减少40%至50%，短期债券期货市场深度甚至暴跌约80%。

此外，美国股市流动性也极度稀薄，尤其是订单簿顶端流动性不足，影响快速无冲击的风险转移。

冲突爆发当天，特朗普在“真相社交”宣称与伊朗举行“富有成效”会谈，随后被德黑兰否认，导致国债交易陷入瘫痪，一些华尔街机构关闭自动报价屏幕，转为人工交易。

通胀保值债券和短期国债受影响尤为显著，期货市场加息预期升温，且近期短期国债拍卖表现疲弱，一级交易商接盘比例创多年新高。